2012年前，中国女富豪吴亚军离婚的消息搅动地产圈。764亿港元的市值公司，577亿港元的身家分割。没有股权之争，没有债务违约，市场以为会发生的动荡一件都没有发生。

教科书式的离婚资产保全，吴亚军究竟做了些什么？

1993年，吴亚军注册成立了重庆佳辰经济文化促进有限公司，这家公司便是龙湖地产的前身。

吴亚军真正涉足房地产业是在1995年。重庆佳辰公司一边增加注册资本，一边与中建科合资成立了重庆中建科置业有限公司，注册资本1000万元，其中中建科占比55%，吴亚军夫妇的重庆佳辰公司出资450万元占比45%。

吴亚军开始谋划的第一个项目即1997年4月动土的龙湖花园南苑，系全国首批、重庆首个“国家小康住宅示范小区”，并成立物业管理部，标志进入物业服务领域。这一建筑面积超过20万平方米的住宅项目打了漂亮的一仗，项目品质、绿化及配套等均获得较高评价，于1998年11月被评为重庆市“十佳住宅小区”第一名。

龙湖地产从2005年开始向全国扩张，2009年11月龙湖的楼盘已经密密麻麻布满了重庆，并已在北京、上海、西安、成都、无锡等多个城市扩张成功。

龙湖地产获得成功，成为国内名知的房地产企业，作为创始人的吴亚军及其丈夫无疑拥有了巨额的财富。

2012年11月20日，吴亚军与蔡奎离婚的消息占据了财经新闻媒体的头版头条，引发了无数的唏嘘。

离婚对一个企业的打击不可谓不大，最典型的反面例子是土豆网创始人王微与新闻主播杨蕾之间的离婚纠纷。在土豆网准备赴美IPO之时，其创始人王微与新闻主播杨蕾之间发生离婚纠纷，这场诉讼直接导致土豆IPO的失利，这使得土豆网败给了一直以来势均力敌的竞争对手优酷网，并最终被其吞并。

因此，吴蔡二人离婚消息公布当天，龙湖地产的股价应声下跌4.2%。第二天，股价继续下跌2.92%。但是第三天，龙湖股价开始反弹。11月23日股价还上涨4.3%。龙湖地产轻描淡写地度过了创始人离婚关，此时大家才开始关注龙湖地产背后的家族信托。

早在2008年龙湖地产上市前，吴亚军就通过家族信托完成了股权分隔。吴蔡通过同一信托公司各自设立了家族信托，并将即将上市的公司股权分别转移其中。做法如下：

吴氏家族信托的受益对象为若干吴氏家族成员以及一个名为Fit All信托，Fit All受益对象为龙湖地产的员工及管理层。作为彼时吴亚军的丈夫蔡奎也被视为拥有这一部分股份的权益。

蔡氏家族信托的受益对象为若干蔡氏家族成员以及Fit All。而这一部分股权的权益同时也由吴亚军拥有。

因此，在IPO前，吴蔡夫妇在龙湖地产中的资产，已通过信托架构成功将二人的权益做了妥善安排。二人对于龙湖的股权早已分开独立。

2012年11月，吴蔡二人被爆离婚。因为蔡奎一直未在龙湖地产任职，吴亚军又是第一大股东，所以媒体都称吴亚军被老公分走了200亿港元离婚费。

然后就在婚变前夜，即2012年8月6日，根据港交所公开的资料，吴亚军将此前共同持有的75.6%权益的龙湖股份，相当于约39亿股，分割为吴亚军持有45.4%权益，蔡奎持有30.2%。

8月5日为婚变前持有权益情况，8月6日起为婚变后持有权益安排。11月19日，为避免龙湖大批股份落在第三方手上，蔡奎已签署协议书，让吴亚军暂时掌管其28%股权。

剖开了龙湖背后的家族信托结构，我们发现离婚危机的平稳过度在吴亚军的意料之中。所谓财产分割，只是把各自从对方家族信托的受益人中除名而已。

吴亚军通过家族信托安排，对其持有的龙湖最终权益，进行了所有权、控制权、经营权及收益权的再配置，既享有了家族信托的基于财产隔离所带来的所有功能，又没有影响到家族的最终权益。从吴亚军的案例可以很清楚的看到，家族信托最典型的功能体现在：信托资产的独立性起到防火墙作用。

具有控股地位的企业家有一个普遍的隐忧，就是倘若未来发生股份继承和分割，控股地位很可能因为股份切分而丧失实际控制人地位。同时无法防止持股人出售、质押、赠与股份，使得把握在手中的股份越来越少。

而风险隔离是企业家们看中家族信托的关键原因。由于资产所有权已转移至家族信托，当委托人离异、破产或面临债务危机时，信托资产基本不会受牵连。

在吴蔡的这一架构下，无论他们的身份、性质发生何种改变，公司股权最终都需通过家族信托汇于一体产生效力，这在一定意义上保障了股东行动的一致性。

由此可见，搭建家族信托，利用信托资产的独立性发挥防火墙作用，在现实中直接表现为家族对于企业控制权的稳定性。

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